Acquistare un impianto fotovoltaico, finanziarlo o produrre energia senza investire direttamente nella sua realizzazione?
Per un'azienda che vuole ridurre i costi energetici e aumentare la propria indipendenza dalla rete elettrica, la scelta della tecnologia è solo una parte della decisione. Altrettanto importante è individuare la modalità finanziaria più coerente con le proprie risorse, gli obiettivi industriali e le strategie di crescita.
È qui che entra in gioco la distinzione tra CAPEX e OPEX: due approcci che riflettono modi diversi di affrontare l'investimento, allocare le risorse e gestire nel tempo i costi dell'energia.
Non esiste una formula valida per tutte le imprese. L'acquisto diretto può offrire un maggiore controllo sull'asset, mentre leasing, noleggio operativo e Power Purchase Agreement (PPA) permettono di valutare alternative che riducono o evitano l'esborso iniziale. La soluzione più conveniente dipende dal profilo di consumo, dalla disponibilità finanziaria e dal valore che l'azienda attribuisce alla proprietà dell'impianto.
Vediamo quali sono le principali opzioni e come orientare la scelta.
CAPEX e OPEX: qual è la differenza?
CAPEX e OPEX identificano due diverse modalità di gestione economica degli investimenti aziendali.
CAPEX (Capital Expenditure) indica le spese in conto capitale sostenute per acquistare o realizzare beni destinati a generare valore nel tempo. Nel caso del fotovoltaico, comprende generalmente l'investimento per l'impianto, i moduli, gli inverter, le strutture, l'installazione e gli altri costi capitalizzabili connessi al progetto.
OPEX (Operational Expenditure) indica invece le spese operative sostenute per svolgere l'attività aziendale. In ambito energetico, può comprendere i costi di fornitura dell'energia, i canoni di determinati servizi e le spese di gestione e manutenzione, secondo la struttura contrattuale adottata.
La distinzione è importante, ma richiede una precisazione: CAPEX e OPEX non sono semplicemente due etichette tra cui scegliere a piacere. La classificazione contabile dipende dalla natura dell'operazione, dai diritti acquisiti e dai principi contabili applicabili. Inoltre, non tutte le soluzioni commercialmente definite come OPEX sono necessariamente contabilizzate interamente come costi operativi in ogni contesto.
Nel fotovoltaico aziendale, la differenza riguarda soprattutto il modo in cui viene realizzato l'investimento e chi sostiene i costi, possiede l'impianto e ne assume i rischi.
Approccio CAPEX: investire per diventare proprietari
Con il modello CAPEX, l'impresa investe direttamente nella realizzazione dell'impianto fotovoltaico, utilizzando risorse proprie oppure ricorrendo a un finanziamento.
Il principale vantaggio è la possibilità di acquisire la proprietà dell'impianto e di beneficiare dell'energia autoprodotta, riducendo l'acquisto di elettricità dalla rete per i consumi che coincidono con la produzione.
L'azienda sostiene però un investimento iniziale, che può incidere sulla liquidità e sulla capacità di finanziare altri progetti.
Approccio OPEX: acquistare un servizio o l'energia prodotta
Con alcune formule contrattuali alternative, l'impresa può evitare di sostenere direttamente l'intero investimento iniziale. Un operatore terzo finanzia, realizza o gestisce l'impianto e il cliente paga un canone oppure l'energia fornita, secondo quanto stabilito dal contratto.
Questo approccio può rendere più accessibile il progetto e liberare risorse da destinare al core business.
In cambio, l'impresa deve valutare attentamente il costo complessivo del contratto, la durata degli impegni, le condizioni di uscita e il grado di controllo sull'impianto.
Quali sono le principali modalità di finanziamento di un impianto fotovoltaico?
Le imprese possono valutare diverse alternative. Ognuna presenta vantaggi, vincoli e implicazioni differenti.
1. Acquisto diretto con capitale proprio
È la soluzione più lineare: l'azienda finanzia l'impianto utilizzando la propria liquidità.
Quando può convenire?
Quando l'impresa dispone di risorse finanziarie adeguate, ha una visione di lungo periodo e vuole mantenere il pieno controllo dell'investimento.
I vantaggi principali sono:
proprietà diretta dell'impianto;
possibilità di valorizzare l'autoconsumo e l'energia eventualmente immessa in rete, secondo le condizioni applicabili;
libertà di gestione, nel rispetto degli obblighi tecnici e normativi;
possibilità di beneficiare delle agevolazioni fiscali o dei contributi eventualmente compatibili con il progetto.
L'aspetto da valutare è il costo-opportunità del capitale: le risorse utilizzate per il fotovoltaico non saranno disponibili per altri investimenti, per il capitale circolante o per lo sviluppo aziendale.
2. Acquisto con finanziamento bancario
L'impresa acquista e diventa proprietaria dell'impianto, ma finanzia una parte o la totalità dell'investimento attraverso un prestito.
Il finanziamento consente di distribuire l'esborso nel tempo, mantenendo il controllo dell'asset e la possibilità di beneficiare dei risparmi energetici generati dall'autoconsumo.
La valutazione deve considerare:
tasso d'interesse e costo complessivo del finanziamento;
durata e importo delle rate;
eventuali garanzie richieste;
sostenibilità dei pagamenti rispetto ai flussi di cassa aziendali;
durata attesa dell'impianto e tempi di ritorno dell'investimento.
Un principio fondamentale: il risparmio energetico atteso dovrebbe essere stimato in modo prudente, considerando autoconsumo effettivo, profilo di produzione, prezzi dell'energia, costi di manutenzione e oneri finanziari.
3. Noleggio operativo
Nel noleggio operativo, un soggetto terzo mette a disposizione l'impianto o il servizio associato a fronte di canoni periodici, secondo una struttura contrattuale che può includere installazione, manutenzione e assistenza.
Il principale punto di forza è la possibilità di ridurre l'esborso iniziale e, in base al contratto, trasferire al fornitore alcune attività operative e responsabilità di gestione.
Questa formula può risultare interessante per le imprese che privilegiano la prevedibilità dei costi e vogliono concentrare le risorse sul proprio business.
È importante, tuttavia, non fermarsi al valore del canone. Bisogna verificare quali servizi siano inclusi, chi sostenga i costi straordinari, quali siano le garanzie di prestazione e cosa accada alla scadenza del contratto.
Anche il trattamento contabile deve essere verificato in funzione dei principi applicabili e delle caratteristiche effettive dell'accordo.
4. Power Purchase Agreement (PPA)
Il Power Purchase Agreement è un contratto di acquisto di energia elettrica a lungo termine tra un produttore e un acquirente.
Nel caso di un progetto fotovoltaico aziendale, un operatore può finanziare, realizzare e gestire l'impianto, mentre l'impresa acquista l'energia secondo il prezzo e le condizioni pattuite.
In una configurazione on-site, l'impianto è installato presso il sito del cliente o in prossimità di esso, secondo la struttura del progetto. Esistono anche configurazioni in cui l'energia viene fornita da un impianto situato altrove.
Il PPA può consentire di accedere all'energia rinnovabile senza sostenere direttamente l'intero investimento iniziale. Può inoltre offrire maggiore visibilità sul prezzo dell'energia contrattualizzata, sebbene il risultato dipenda dalle condizioni economiche e dalle clausole del contratto.
Tra gli elementi da analizzare rientrano:
prezzo dell'energia e possibili meccanismi di indicizzazione;
durata dell'accordo e volumi contrattualizzati;
gestione degli eventuali scostamenti tra produzione e consumo;
responsabilità di manutenzione e disponibilità dell'impianto;
garanzie, penali e condizioni di risoluzione;
modalità di gestione dell'asset al termine del contratto.
I PPA sono riconosciuti anche nel quadro normativo italiano.
È bene ricordare che un PPA non coincide automaticamente con un contratto di noleggio: il suo oggetto principale è la compravendita di energia, mentre proprietà, gestione e finanziamento dell'impianto dipendono dalla struttura contrattuale.
La tabella seguente sintetizza le principali differenze da considerare in fase di valutazione.
Modalità
Esborso iniziale
Proprietà e controllo
Aspetto da valutare
Acquisto con capitale proprio
Elevato
Diretti all'impresa
Impatto sulla liquidità
Acquisto con finanziamento
Ridotto o parziale
Diretti all'impresa
Interessi e sostenibilità delle rate
Noleggio operativo
Generalmente contenuto
Secondo il contratto
Servizi inclusi, durata e costo totale
PPA
Generalmente senza investimento diretto del cliente nell'impianto
Di norma in capo al produttore, secondo il contratto
Prezzo dell'energia e impegni di lungo periodo
Le indicazioni sono generali: anticipo, garanzie, ripartizione dei rischi e condizioni di proprietà possono variare sensibilmente da un'offerta all'altra.
La scelta migliore non dipende soltanto da quanto costa l'impianto, ma da come il progetto si inserisce nell'equilibrio economico e finanziario dell'impresa.
Come scegliere la soluzione più adatta alla propria azienda?
Non esiste una formula di finanziamento ideale per tutte le imprese. La scelta tra CAPEX, finanziamento, leasing o PPA dipende da diversi fattori: consumi energetici, profilo di utilizzo dell'energia, disponibilità finanziaria e obiettivi aziendali.
Per questo, il primo passo è conoscere a fondo le esigenze energetiche della propria azienda.
In Sunsolution offriamo alle aziende una consulenza gratuita basata sull'analisi dei consumi energetici, per individuare le opportunità di autoproduzione e valutare quale soluzione fotovoltaica possa essere più adatta alle caratteristiche del sito e al profilo di consumo.
Il nostro approccio parte dai dati, non da una soluzione predefinita. Perché prima di decidere come finanziare un impianto fotovoltaico, è importante capire quale valore può generare per la propria azienda.
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